FIAGROS-FIDC: alternativa ao crédito do Plano Safra

Publicado em 08/09/2026

Por Bruna Silveira de Souza, advogada do escritório Neves & Advogados Associados

Os FIAGROS-FIDC são fundos que captam recursos no mercado financeiro para comprar direitos creditórios exclusivamente do agronegócio. Funcionam como uma ponte entre o investidor da cidade e o produtor rural.

Seu funcionamento e atrativos dividem-se em alguns pontos:

1. O vácuo do crédito público e a explosão dos FIDCs

• Crescimento acelerado: As captações de FIDCs focados em Agro, Indústria e Comércio dispararam mais de 36% em comparação com períodos anteriores. O agronegócio encontrou no fundo uma liberação de recursos ágil, ideal para o ritmo do campo.

• A ascensão dos FIAGROS-FIDC: A criação e consolidação dos Fiagros (especificamente na modalidade Fiagro-FIDC) uniu o melhor de dois mundos: a segurança de uma carteira de recebíveis agrícolas e a atração de capital de investidores, muitas vezes contando com isenção de Imposto de Renda para pessoas físicas.

2. Como os FIDCs financiam a cadeia produtiva

No agronegócio, os recebíveis costumam ser longos (prazos de venda de cerca de 180 dias). O FIDC entra para solucionar esse descasamento de fluxo de caixa:

• Antecipação para cooperativas e revendas: Quando uma indústria de insumos, revenda ou cooperativa vende a prazo para o produtor, o FIDC compra essa carteira de recebíveis. A empresa recebe à vista para continuar girando, e o fundo assume o direito de receber do produtor no futuro.

• Financiamento estruturado via CPRs: O FIDC atua adquirindo títulos de crédito privado do agro, principalmente as CPRs (Cédulas de Produto Rural), além de duplicatas e Notas Comerciais.

3. Mitigação de riscos e vantagens para o investidor

Financiar o agronegócio envolve riscos climáticos e flutuações de preços de commodities. A estrutura do FIDC é desenhada para absorver esses impactos de forma eficiente:

• Pulverização geográfica e de culturas: Em vez de o investidor correr o risco de uma única fazenda, o FIDC dilui o capital entre múltiplos tomadores, diferentes regiões e variadas culturas. Se uma safra regional sofre quebra, a carteira geral permanece protegida.

• Estrutura de subordinação: O FIDC Agro divide suas cotas em Sênior, Mezanino e Júnior/Subordinada. Caso ocorra inadimplência de algum produtor devido a fatores climáticos ou de mercado, as cotas juniores (geralmente detidas pelos próprios originadores ou investidores com maior apetite a risco) absorvem o prejuízo primeiro, blindando o investidor da cota sênior.

• Garantias robustas e lastro real: As operações dentro do fundo contam com respaldo de garantias firmes, como o penhor da safra e imóveis rurais protegidos pelo regime de afetação (patrimônio separado que não se mistura com dívidas gerais do produtor).

4. Rendimento médio atual

O retorno de um Fiagro-FIDC varia drasticamente conforme a classe de cota adquirida e o público-alvo do fundo.

• Cotas seniores (varejo e geral): Costumam entregar rentabilidades que variam entre 110% e 135% do CDI. Traduzindo para o patamar atual de distribuição, os principais fundos listados do setor agro estão pagando um Dividend Yield (DY) entre 1,10% e 1,55% ao mês (o que representa taxas anualizadas superiores a 15% a 18% ao ano).

• Cotas subordinadas mezanino e júnior (institucionais/profissionais): Funcionam como o “colchão de amortecimento do fundo”. Como assumem o risco de inadimplência primeiro, o rendimento é alavancado, podendo ultrapassar faturamentos de CDI + 6% ou mais quando a carteira vai bem.

• "FIAGROS de tesouraria" (grandes bancos): Modelos mais recentes focados em altíssima liquidez miram rentabilidades consistentes na casa de 90% a 100% do CDI, oferecendo, em troca, resgate rápido/liquidez diária.

5. Por que os rendimentos são tão altos?

O prêmio pago por esses fundos decorre de três características estruturais do agronegócio e do formato FIDC:

• Indexação majoritária ao CDI: Como a maior parte das Cédulas de Produto Rural (CPRs) e duplicatas agro são emitidas com taxas pós-fixadas, o rendimento acompanha o topo da taxa de juros básica da economia.

• Margens da cadeia de insumos: Financiar revendas agrícolas e distribuidores de fertilizantes envolve taxas de originação mais altas devido ao risco sazonal do campo, repassando esse ganho para o cotista.

• Isenção fiscal: Para as pessoas físicas, a distribuição de dividendos mensais dos Fiagros negociados em bolsa é isenta de Imposto de Renda, o que infla o retorno líquido comparado a um CDB comum de banco.

6. O novo movimento: "FIAGROS de tesouraria" dos grandes bancos

O movimento mais recente no ecossistema de crédito privado agro envolve os grandes bancos de investimento.

• Os bancos passaram a criar estruturas gigantescas de Fiagros/FIDCs de prateleira, funcionando quase como um "CDB do Agro" para captar bilhões no varejo. O banco reduz seu custo de captação (funding), o investidor ganha liquidez, e o agronegócio ganha uma fonte massiva de recursos privados.

Os Fiagros-FIDC consolidaram-se como uma das ferramentas mais inovadoras e eficientes do mercado financeiro brasileiro, unindo a necessidade de expansão do agronegócio à busca do investidor por rentabilidade. Mesmo com as estruturas de grandes bancos para criar Fiagros/FIDCs, ainda há um vasto mercado para os FIDCs investirem, com rendimentos robustos.